萬家基金:宏觀周報解讀0506
2019-05-06
分享至:

萬家基金:宏觀周報解讀0506

萬家基金指出,五一期間宏觀層面主要有3個變化:


1. 4月中國PMI回落。4月官方制造業PMI為50.1,較前值50.5,出現回落,在3月大幅反彈後,市場對4月PMI的适當回落早有預期,我們也提示過“盡管二季度整體反彈,但4月會回落”,分項來看,生産和内需訂單回落,價格平穩,庫存下降。亮點在于出口新訂單,4月大幅反彈2個百分點,顯示出口正在修複,建築業依然維持在60上方的高景氣,地産基建鍊條仍強。展望未來一段時期,我們維持之前觀點:預計二季度經濟保持平穩,當前預期改善,需求指标整體改善,庫存偏低,出口修複,随着4月1日制造業增值稅率下調和5月1日社保費率下調的紅利顯現,制造企業景氣度預計改善。二季度是經濟預期的平穩期,和政策的觀察期。


2. 美聯儲FOMC會議召開,鮑威爾稱沒看到利率上調或下調的強烈理由。周四淩晨公布的美聯儲會議聲明表示,維持利率不變,美聯儲主席鮑威爾的發言引發市場關注。鮑威爾稱經濟強于預期,低通脹隻是暫時現象,沒看到利率上調或下調的強烈理由。由于此前市場對美國降息存在一定預期,鮑威爾言論被解讀為偏鷹派。我們認為美國經濟2019年僅僅是溫和放緩,美聯儲降息可能性不大,由于通脹疲軟,以及3月會議上美聯儲官員的溫和态度,2019年加息可能性也不高。整體來看,美國經濟穩+美聯儲政策穩,是當前的主基調,這對于全球資産價格整體仍偏有利,美股新高也顯示市場對當前經濟與政策組合評價偏正面。

3.美國非農強勁,歐元區經濟邊際改善,美股創曆史新高,法國股市接近新高。美國4月新增非農就業26.3萬,超市場預期,失業率3.6%跌至幾十年新低,歐元區一季度GDP與4月PMI均反彈,歐元區經濟邊際改善。由于經濟數據超預期,疊加歐美央行整體态度溫和,海外風險資産表現較好,美股創新高,歐洲股市也持續反彈,法國股市接近新高。國内投資者反複擔憂美國經濟和美股走熊,我們此前多次提示,美國經濟問題不大,美股還會創新高,目前維持這一判斷,美國經濟短期沒有衰退風險,疊加美聯儲态度溫和,2019年美國股市預計不會有系統性風險,把美股作為假想敵必要性不強。


未來一段時期,需要關注的因素包括:5月8日進出口數據,5月9日CPI與PPI數據,5月10~15日金融數據,5月15日工業投資數據。

聲明及風險提示:本文内容及觀點僅供參考,不構成任何投資建議。文中所引用的信息均來自市場公開資料,我公司對所引用的信息的準确性和完整性不做任何保證。投資需謹慎。