萬家基金:5月通脹數據點評
2019-06-12
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萬家基金:5月通脹數據點評


事件:中國5月CPI同比2.7%,預期2.7%,前值 2.5%。5月PPI同比0.6%,預期0.6%,前值 0.9%。

萬家基金對此點評:

5月CPI同比2.7%,符合市場預期,高于前值。中國5月CPI同比2.7%,預期2.7%,前值 2.5%。1、2、3、4月分别為1.7%和1.5%,2.3%和2.5%,呈現逐步上升勢頭,不過主要是食品價格在漲,非食品在下行。

5月CPI繼續回升,主要反應了豬價、水果價格的變化和基數效應影響,市場此前已有預期。核心CPI再下降0.1個百分點至1.6%,顯示增值稅下調對CPI下拉的影響程度,也說明整體通脹壓力不大,隻是食品在上漲。

由于去年豬價最低點在5月中旬,因此預計CPI同比在5、6月CPI可能是階段性高點,預計6月CPI持平或回落,整體來看,通脹壓力暫不大,貨币政策将維持寬松,4季度需要适當關注豬、油共振的可能。

豬肉和水果等食品推動CPI上行。5月CPI上行0.2個百分點,主要是豬價和水果等食品上漲推動的,豬價同比18.2%(4月為14.4%),蔬菜同比13.3%(4月為17.4%),水果26.7%(4月為11.9%)。豬價上漲主要受非洲豬瘟影響,以及去年5月基數最低。水果上漲主要因為去年蘋果等減産特别厲害。

展望未來一段時期,由于去年豬價最低點在5月中旬,因此預計CPI同比在5、6月CPI可能是階段性高點,預計6月CPI持平或回落,整體來看,通脹壓力暫不大,貨币政策将維持寬松,4季度需要适當關注豬油共振的可能,水果壓力不大,等待秋季新水果上市之後,水果價格預計将明顯下跌。

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